아이온큐(IonQ)가 고점 84.64달러에서 45.8달러까지 떨어졌습니다. 2026년 1월 29일 기준입니다. 고점 대비 46% 폭락입니다. 저는 이 종목을 포트폴리오 비중 3%로 들고 있습니다. 솔직히 마음이 편하지는 않습니다.
제가 아이온큐를 산 이유는 하나였습니다. 양자컴퓨터 기업 중에서 부채가 없는 곳이었거든요. 2025년 5월, 62달러에 처음 매수했습니다. 근데 최근 25억 달러 규모 인수합병을 잇달아 발표하면서 상황이 달라졌습니다. '이거 왜 이러지?' 싶어서 자료를 직접 모아봤습니다.
왜 이렇게 떨어졌을까
가장 큰 충격은 인수합병 규모입니다. 스카이워터 테크놀로지 18억 달러, Oxford Ionics 10억 달러 이상, Vector Atomic 3억 달러. 여기에 Qubitekk, Lightsynq, Capella Space, Skyloom Global까지 총 8개 기업을 한꺼번에 인수했습니다. 2025년 9월 말 기준 보유 현금이 3억 4,600만 달러였는데, 25억 달러를 쓰겠다는 겁니다.
자금을 어디서 조달하느냐. 2025년 2월에 5억 달러 유상증자, 2025년 10월에 20억 달러 추가 유상증자(주당 $93, 1,650만 주)를 발표했습니다. 주식을 새로 발행하면 기존 주주 지분이 희석됩니다. 이 소식이 나오자마자 주가가 더 밀렸습니다. 제가 들고 있는 물량도 같이 밀렸고요.
밸류에이션 부담도 있습니다. JP모건 애널리스트 피터 펭은 2025년 11월 목표주가 47달러를 제시하면서 "PSR 34배는 높은 수준"이라고 평가했습니다. 증권가 컨센서스는 2027년까지 EPS 흑자 전환이 어렵다는 쪽입니다. 대형 기술주 전반의 약세까지 겹치면서 성장주 투자 심리가 위축된 것도 영향을 줬습니다.
그래도 매력적인 이유
99.99% 게이트 정밀도가 핵심입니다. 양자 오류 정정을 구현하려면 최소 99.9% 이상의 정밀도가 필요한데, 아이온큐는 이를 이미 초과 달성했습니다. IBM과 구글이 초전도 큐비트 방식에서 고전하는 오류율 문제를, 트랩 이온 방식으로 해결한 겁니다.
매출 성장 속도도 무시하기 어렵습니다. 2025년 3분기 매출이 3,990만 달러로 전년 대비 222% 증가했습니다. 증권가는 2026년 1억 7,112만 달러, 2027년 3억 1,473만 달러를 전망합니다. 2년간 연평균 84% 성장 예상치입니다.
전략적 투자자도 탄탄합니다. GV(구글벤처스)가 2017년 시리즈B를 리드한 이래 주요 지분을 유지하고 있고, 아마존 AWS도 약 85만 주를 들고 있습니다. 미국 공군 과학연구실과 5년 납품 계약도 체결했고, 한국 KISTI에 100큐비트 템포 시스템을 공급하는 계약도 있습니다.
모건스탠리가 폭락 중에 지분을 3배 늘린 이유
2025년 8월, 모건스탠리가 SEC에 7% 지분 보유를 공시했습니다. 이전 지분의 3배 이상 늘린 겁니다. 주가가 하락하는 와중에 말입니다. 제가 보기에 이유는 크게 세 가지입니다.
첫 번째는 장기 비전입니다. Qubitekk 인수로 양자 네트워킹 특허 118건을 확보했고, Lightsynq와 Capella Space, Skyloom Global 인수는 위성 기반 양자 통신 인프라 구축을 겨냥합니다. 모건스탠리가 보는 건 2030년 이후의 양자 인터넷 시장입니다.
두 번째는 수직 통합입니다. 스카이워터 인수로 칩 설계부터 제조까지 자체 생산이 가능해집니다. 양자컴퓨팅 업계 최초의 수직 통합 사례입니다. 비용 절감과 기술 혁신 속도를 동시에 높일 수 있다는 판단으로 보입니다.
세 번째는 경쟁 구도입니다. IBM과 구글의 초전도 큐비트는 연산 속도가 빠르지만 오류율이 높습니다. 아이온큐의 트랩 이온 방식은 정밀도가 압도적입니다. 확장성 한계라는 약점이 있지만, 오류 정정 측면에서는 현재 기술 중 가장 앞서 있다는 평가를 받습니다. 9년 투자하면서 시장 선도 기술이 결국 살아남는 경우를 여러 번 봐왔습니다.
리스크는 분명히 봐야 합니다
8개 기업을 동시에 통합하는 과정이 순탄할 리 없습니다. 조직 문화 충돌, 기술 표준 불일치, 인재 이탈 가능성이 있습니다. 2027년까지 EPS 적자가 지속되는 상황에서 유상증자로 지분까지 희석된다면 단기 주가 압박은 계속될 수 있습니다.
IBM, 구글, 마이크로소프트가 초전도 큐비트 방식으로 공격적으로 시장에 진출하고 있다는 점도 변수입니다. 어느 방식이 표준이 되느냐에 따라 아이온큐의 포지션이 달라질 수 있습니다. 이건 지금 당장 누가 맞다고 할 수 없는 문제입니다.
양자컴퓨팅은 상용화까지 최소 5~10년이 필요합니다. 그동안 주가 변동성은 지금보다 훨씬 클 수 있습니다. 단기 자금이나 생활비로 접근하면 안 되는 종목입니다.
지금 저는 이렇게 대응하고 있습니다
1차 매수는 45~48달러 구간에서 포트폴리오 3% 비중으로 진행했습니다. 2026년 2월 25일 4분기 실적 발표 이후 추가 조정이 온다면 40~42달러 구간에서 2% 추가 매수를 검토 중입니다. 3차는 35~38달러, 시장 전체 조정 시 마지막 타이밍으로 봅니다.
손절 라인은 30달러입니다. PSR 20배, IPO 가격 10달러의 3배 수준입니다. 이 선이 무너지면 비즈니스 모델 자체에 문제가 생긴 것으로 판단하고 포지션을 정리할 생각입니다. 2019년에 패닉셀로 42% 손실을 봤던 경험 이후로, 손절 라인을 미리 설정하고 반드시 지키는 원칙을 세웠습니다.
긍정론과 부정론 양쪽이 모두 팽팽합니다. 저는 데이터를 보면서 분할 매수와 손절 라인 원칙을 지키는 방식으로 대응하고 있습니다. 흔들리는 건 어쩔 수 없지만, 원칙 없이 흔들리면 안 된다는 걸 9년 동안 배웠습니다.
이 글은 개인적인 투자 경험과 분석을 공유하는 것이지, 특정 종목의 매수를 권유하는 게 아닙니다. 모든 투자 판단과 그에 따른 결과는 본인에게 있습니다. 자세한 내용은 면책 조항을 참고하시기 바랍니다.
참고: IonQ Q3 2025 Earnings Release (2025.11), IonQ $2B Equity Offering (2025.10), JP Morgan Research – Peter Feng 목표주가 보고서 (2025.11), SEC EDGAR 모건스탠리 지분 공시 (2025.8), Research Nester Quantum Computing Market Report (2025), Yahoo Finance IONQ (2026.01.29 기준)